并购溢价_Acquisition Premium

什么是并购溢价？

并购溢价是一个数字，代表了公司估计的实际价值与收购该公司时实际支付的价格之间的差额。并购溢价反映了在并购交易中收购目标公司时产生的额外成本。

并不存在一家公司收购另一家公司时必须支付溢价的要求；实际上，根据情况，收购方有时甚至能够以折扣的方式完成交易。

在并购场景中，支付收购费用的公司称为收购方，而待收购的公司被称为目标公司。

通常，收购方会支付并购溢价以完成交易并防止竞争对手的介入。如果收购方相信通过收购产生的协同效应将超过收购目标公司的总成本，那么也可能会支付并购溢价。溢价的大小通常取决于行业内的竞争情况、其他竞标者的存在，以及买卖双方的动机等多种因素。

重要提示： 在目标公司的股价大幅下跌、产品过时或对其行业未来存在担忧的情况下，收购方可能会撤回其报价。

当一家公司决定收购另一家公司时，它首先会尝试估计目标公司的实际价值。例如，使用2017年10-K报告中的数据，梅西百货的企业价值估计为118.1亿美元。在收购方确定了目标公司的实际价值后，会决定愿意在实际价值之上支付多少溢价，以向目标公司提出一个有吸引力的报价，尤其是在其他公司也考虑收购的情况下。

在上述例子中，收购方可能决定以20%的溢价收购梅西百货。因此，它提出的总成本将为118.1亿美元 x 1.2 = 141.72亿美元。如果该溢价报价被接受，那么并购溢价的价值将为141.72亿美元 - 118.1亿美元 = 23.62亿美元，按百分比计算为20%。

您还可以根据目标公司的股价来计算并购溢价。例如，如果梅西百货当前的股价为每股26美元，而收购方愿意为目标公司的流通股份支付每股33美元，那么您可以计算并购溢价为（33 - 26）/26 = 27%。

重要提示： 然而，并非每家公司在收购时都故意支付溢价。

以每股价格为例，假设没有溢价报价，双方约定的收购费用为每股26美元。如果在收购最终确定之前，该公司的价值下降至16美元，则收购方发现自己支付的溢价为（26 - 16）/16 = 62.5%。

在财务会计中，并购溢价被称为商誉，它是收购价格高于收购中所有购买资产的净公允价值总和及假设负债的部分。收购公司将在其资产负债表上将商誉记录为单独的账户。

商誉考虑了无形资产，如目标公司品牌的价值、稳定的客户基础、良好的客户关系、健康的员工关系以及从目标公司获得的任何专利或专有技术。负面事件，如现金流下降、经济衰退、竞争加剧等，可能导致商誉减值，即目标公司的无形资产市场价值低于其收购成本时发生